Положение Республиканской партии в предвыборной гонке 2008 было достаточно неустойчивым. Стремясь подержать Джона Маккейна, секретарь казначейства Соединенных Штатов (должность, аналогичная должности российского министра финансов), Г. Полсон принял решение о снижении мировой цены на нефть и укреплении доллара по отношению к другим валютам, в первую очередь юаню.

       В то время, а во многом и сейчас цены на нефть зависели от состояния рынка производных фьючерсов на ее поставку, то есть опять же от деривативов. Будучи председателем банка ГолдманСакс, который во многом контролировал этот рынок, Генри Полсон смог изменить естественный ход событий, то есть рост цен на нефть. Цель этого мероприятия была проста: дешевая нефть означает дешевый бензин, а стоимость бензина является одним из важных критериев финансового благополучия среднего американца. Таким образом, дешевая нефть должна была повысить рейтинг Джона Маккейна.

       Что касается укрепления американской валюты, то оно производилось с целью удешевления импортных товаров. Разумеется, рост курса доллара негативно сказывался на промышленном экспорте, однако для Полсена и людей, стоявших за ним, сложности производителей были малосущественными по сравнению с поддержкой населения. Другое дело, что добиться укрепления доллара на фоне "врубленного" на полную мощность печатного станка ФРС было непросто. Впрочем, Генри Полсен смог решить проблему, убедив правительства ряда государств  скупать американскую валюту.

        На первый взгляд план был хорош, однако последствия его реализации оказались более чем неожиданными. Возникший дефицит свободных денежных средств и резкое снижение стоимости нефти, которая  до того была стабильно растущим активом, испугали и дезориентировали многих инвесторов. Инвесторы в свою очередь приняли решение "пересидеть" непонятное время с наличными. В итоге финансовая система ощутила острый дефицит ликвидности. Банки резко сократили объемы кредитования и увеличили процентные ставки: домохозяйства не смогли получить кредиты для погашения уже имеющих задолженностей и отреагировали резким снижением потребительского спроса.

      Развитие финансового кризиса. США в 2008 году.

       Практически все финансово-кредитные учреждения Америки выдавали ипотечные кредиты и практически все они пострадали в большей или меньшей степени.

       Очень сильный удар по финансовой системе  США  нанесли  фактические банкротства  известных риэлтерских компаний Fannie May  и Freddie Mac. Это произошло уже в 2008 году, когда правительство США обязало компании вернуть на свой баланс секьюритизованные кредиты.

      Новость автоматически повлекла за собой обвальное снижение стоимости бумаг компании. При этом правительство пообещало в случае чего "спасти" риэлторов  при помощи льготных кредитов.  Примерно так и произошло: руководство компаниями перешло в руки госчиновников,  а компании смогли получить доступ к госденьгам. 

      Фактически это означало, что FannieMay  и Freddie Mac  были национализированы, а казна США потеряла огромные деньги. Впрочем, это был единственный выход:  компании выступали гарантами долговых обязательств на общую сумму порядка 5 триллионов долларов и их банкротство повлечет за собой  кризис мирового масштаба. 

       В течение многих десятилетий финансовая система Соединенных Штатов покоилась на "слонах" - крупнейших американских банках с Уолл-Стрит, которые опирались на свою собственную "черепаху" - Федеральную резервную систему, акционерами которой они, собственно говоря, и были. Банкротства гигантов финансового рынка, имевшие место в 2007 и 2008 году, а также создание программы кредитования мелких и средних банков активами ФРС показало, что эта система уходит в небытие. Сегодня планету держат не слоны, а несколько тысяч менее впечатляющих зверей, которые, правда, в свою очередь прочно привязаны к другим мастодонтам современного бизнеса – риэлтерским агентствам.

        Насчет ипотечных кредитов: в некоторых случаях суммарный размер ипотечных кредитов превышал 90% активов банка. Само собой разумеется, что небольшие банки не могли позволить себе подобное расточительство – у них мгновенно возник бы недостаток ликвидности, а потому они уступали своих клиентов агентствам Fanni Mae и Freddy Mac, довольствуясь, по сути, лишь комиссионными. Что касается крупных банков, то их активы позволяли не только активно участвовать в делении ипотечного пирога, но и отчасти кредитовать агентства. Они были независимы.

        Когда в США начался ипотечный кризис, крупные банки перестали получать ипотечные платежи. У них возник серьезный дефицит ликвидности, который в конечном итоге стал причиной банкротства некоторых из них - к примеру, Lehman Brothers. Что касается небольших банков, то их спасал именно связь с агентствами. Поскольку Fanni Mae и Freddy Mac сами по себе уже давно стали банкротами, то на их балансе - более 60% рынка американской ипотеки государство было вынуждено национализировать их и обеспечивать их жизнедеятельность за счет бюджета. Вместе с ипотечными гигантами выжили и мелкие банки, которые к тому же получили доступ к "кредитному окну" ФРС. Это позволило им и их клиентам существовать во время кризиса, а именно на клиентов – компании реального сектора и возлагаются немалые надежды по выходу из него.

       Кризис ликвидности в американском финансовом секторе ударил по нескольким  направлениям экономики одновременно:

       Во-первых,  бывшие сотрудники банков,  риэлторских агентств и страховых компаний в большинстве своем пополнили ряды безработных.

       Во-вторых,  кризис ликвидности резко снизил доступность кредитов для предприятий реального сектора,  что вкупе с упавшим спросом также  стало причиной разорения ряда компаний.

       Итог  - еще больше безработных, еще больше неоплаченных кредитов, еще ниже потребительский спрос. Итог – общее снижение уровня жизни, очень болезненно воспринимаемое американцами.

      Европа.

       Как только кризис в США из мифического стал реальным, Евросоюз приступил к реализации одного из самых сложных и масштабных планов в истории мировой экономики – замены падающего доллара европейской валютой. Инструментом достижения цели было повышение ставки рефинансирования на фоне общего ее снижения. При этом предполагалось, что евро заменит доллар не только в качестве валюты для международной торговли, но и в качестве единого эквивалента стоимости. Реализация плана была столь мощной, что активность Европы удалось сломить лишь осенью и только в связи с тем, что кризис стал носить общемировой и общеэкономический характер, и Европейскому союзу "досталось" немногим меньше, чем США. В итоге Европа отказалась от своих планов по захвату мирового господства и снизила учетную ставку рефинансирования 15 ноября 2008 года.

      Китай.

        В течение последних двух десятилетий экономика Китая держалась исключительно на экспорте в США и Европу. Снижение объемов этого экспорта потребовало смены вектора, и китайское руководство объявило и переориентации производства на удовлетворение внутреннего спроса. Единственной проблемой в данном решении было то, что внутреннего спроса в Китае катастрофически не хватало, поскольку уровень жизни в стране оставался крайне низким, а проекты капитального строительства и т.п. не смогли компенсировать снижение экспорта. В конечном итоге китайскую экономику удалось удержать от окончательного падения только при помощи ЗВР, однако удар, нанесенный кризисом, серьезно пошатнул ее и продемонстрировал зависимость Поднебесной от промышленных и потребительских рынков США и Европы.

       Россия.

       В условиях кризиса ликвидности банки преследуют две цели – увеличить приток высоколиквидных активов и снизить их отток.  Как правило, в это время сворачиваются кредитные программы, повышаются процентные ставки (в том числе и по ранее выданным кредитам)  и усиливается давление на неплательщиков.  Россияне прочувствовали все это в полной мере: получить ипотечный или потребительский кредит даже сейчас очень сложно, а на приемлемых условиях – попросту невозможно.  То же самое касается и кредитов для бизнеса – банкам в условиях кризиса ликвидности попросту нечего выдавать.  Итог – общее снижение спроса на товары и услуги, спад производства,  массовые увольнения  - в общем, переход от кризиса ликвидности к общеэкономическому.

       Многие отрасли нашей страны получили серьезнейший удар по своим продажам и, соответственно, карманам. Уцелели более-менее лишь те, кто занимается товарами первой необходимости да бытовыми приборами. С товарами первой необходимости все в принципе ясно. Народ, как ни крути, последние деньги отдаст на эти нужды, пожертвовав предметами роскоши и другими довольствиями современности. Однако в нашей стране и те и другие раскрутились по большому счету до крупных и средних сетей (ларьки и мелкие магазинчики трогать не будем, но им, как мелкому бизнесу, вообще приходится тяжело – ущемляют со всех сторон), у которых также сейчас происходят перебои. Несколько легче все же продуктовым сетям, но проблемы с кредитами, поставками есть и у них. “Бытовикам” много хуже…

        К примеру, после недолгой активности покупателей осенью 2008 года (вызванной неопределенностью с долларом и избавлением от рубля) рынок электроники вошел в затяжной спад. Цены снизились только уже к весне 2009 года, когда спрос окончательно замер. Появились различные дисконтные программы, а после весенней “оттепели” и снижения курса доллара США вроде и у народа поприбавилось возможностей для покупки довольно дешевой техники. И вроде бы выбрались из пропасти и кризис позади…

      Одной же из основных причин падения продаж в 2008 году является ухудшение ситуации с потребительским кредитованием.  Многие банки ужесточили условия выдачи кредитов, некоторые свернули потребительское кредитование совсем. Как результат - снижение кредитных продаж более чем в два раза. Самое печальное для продавцов было то, что роста продаж не произошло и в традиционное "золотое время" - предновогодние дни. Во-первых, изъятые из банков деньги у людей к тому времени начали исчерпываться, а во-вторых, один месяц не изменит политику банков: они не станут активнее выдавать потребительские кредиты.

       Для тех сетей, чьи продажи на 40-50% состояли из кредитов, отказ от потребительского кредитования может оказаться сильным ударом. Но ещё большей неприятностью для сетей бытовой техники станет вполне реальное  прекращение кредитования банками самих сетей.

       Трудности с финансированием, скорее всего, приведут к массовым сделкам по слиянию и поглощению, считают эксперты. Примеры уже есть. Так Unitrade Group заявило, что из-за проблем с привлечением заёмного капитала компания занялась поисками стратегического инвестора. В конце сентября за $1,25 млрд. была продана крупнейшая в СНГ сеть салонов мобильной связи "Евросеть". А к одной из наибольших на постсоветском пространстве сетей по торговле бытовой техникой “Эльдорадо” российская налоговая служба предъявила претензии на сумму $624,7 млн.

        В таких условиях вполне реальна угроза разорения некоторых сетей. Фактически финансовый кризис обострит все болячки, если такие есть. Некоторые сети могут прекратить или уменьшить темпы развития. Кто-то может даже уйти с рынка. С другой стороны, у кого-то из сетевиков появится шанс поглотить конкурента или просто вырасти на фоне общего падения.

        Но даже слияния и поглощения не помогли ритейлерам справиться с ещё одной причиной оттока покупателей из магазинов бытовой техники. Речь идёт о резком подорожании бытовой техники - повышением цен продавцы реагировали на колебание курса.

        Во время сентябрьско-октябрьских курсовых колебаний в цифровой рознице был отмечен рост цен до 30%. Когда курс доллара вырос на 10%, они вынуждены были поднять цену на 10%, соответственно, и рост цен составил около 30%, но как только курс снизился, снизили и цены.

       Такие резкие колебания цен объясняются тем, что почти 95% всей продаваемой бытовой техники завозится из-за рубежа. Продажи бытовой техники привязаны к курсу валюты на межбанковском рынке. Однако к весне ситуация несколько улучшилась из-за ослабления доллара, а дисконтные программы, как до сих пор многим кажется, почти вывели многих из пропастей.

        Кто виноват в возникновении финансового кризиса?

       Существует две точки зрения на эту проблему. Согласно первой кризис является отражением общего положения на финансовом рынке, а правительство  успешно предпринимает  меры  по смягчение последствий. По второй версии, причины кризиса во многом связаны с  действиями российского руководства – это и явный перекос экономики в сторону экспорта природного сырья, и крайне неэффективная политика по поддержке предпринимательства, и высочайший уровень коррупции, и конфликт в Грузии  и многое  другое. Истина, по всей видимости, лежит где-то посередине:  корень кризиса ликвидности, безусловно,  растет из  кризиса общемирового, однако действия российского правительства сделали его более тяжелым и скорее всего затяжным.

        Как заканчивается финансовый кризис ликвидности?