Текущий анализ рынка

[David Golod]

Обзор рынков за неделю 12-16 июля 2010 года

Цены рынков стоят высоко, а настроения ухудшаются

Парадоксально, но на фоне довольно пессимистичных ожиданий экономистов относительно динамики американской экономики финансовый сектор, судя по отчетности, выглядит прекрасно. Напротив, реальный сектор экономики США демонстрирует не лучшие показатели. Вероятно, что именно показатели реально сектора беспокоят экономистов, считающих, что теряется динамика восстановления. В комментариях экономистов зловеще стали звучать прогнозы приближения рецессии.

В США был принят проект реформирования финансового сектора. Этот проект оценивается, как крупнейшая попытка изменения в финансовом секторе за 65 лет. Сенаторы проголосовали со счетом 60-39, т.е. положили конец прениям.

Как говорят специалисты, данный законопроект позволяет создать механизм для предотвращения случаев потери ликвидности финансовых компаний, которые способны уронить рынки и реализовать системные риски. Регуляторы, Агентство по защите потребителей и ФРС будут контролировать банки, защищать потребителя, пользующегося кредитными картами и ипотечными кредитами. Расшириться контроль в сфере использования производных контрактов. Есть надежда на то, что рынки станут несколько прозрачнее, т.е. безопаснее. В то же время, многие аналитики считают, что закон мало что изменит в финансовой сфере. Как полагают аналитики, регламент нового закона не положит конец принятию банками на себя большого риска. Скорее всего, 6 крупнейших банков будут работать по-прежнему, предполагая, что федеральные власти им помогут в трудную минуту.

Чистый приток капитала в США в мае 2010г. составил 17,5 млрд долл., сообщается в материалах, опубликованных в пятницу, 16 июля, Министерством финансов страны (US Department of Treasury). В апреле 2010г. чистый приток капитала в США, по пересмотренным данным, составил 13 млрд. долл., а не 15 млрд. долл., как сообщалось ранее.

В мае 2010г. чистый объем покупок иностранцами долгосрочных американских ценных бумаг составил 33 млрд долл. (в апреле 2010г. этот показатель равнялся 110,3 млрд долл.). Продажи иностранцами американских краткосрочных ценных бумаг и других денежных обязательств составили 17,1 млрд долл. (месяцем ранее была зафиксирована покупка на 0,7 млрд долл.), а приток капитала, образовавшийся от разницы принадлежащих американским и иностранным банкам денежных обязательств по итогам мая 2010г., составил 19,6 млрд долл. (месяцем ранее был зафиксирован отток на уровне 48,8 млрд долл.).

В общем, экономическая ситуация не выглядит позитивно и усугубляется прогнозами экономистов. Между тем, на фондовом, товарном и валютном рынках какого-то явного негатива не наблюдается. К концу торгов июля на рынках накапливаются противоречия между технической картиной и фундаментальными оценками.

Фондовый рынок США

Итоги

В последний день торгов прошлой недели, в пятницу 16 июля, завершились снижением основных биржевых индексов. Смену настроений участников торгов можно было наблюдать уже в среду, но "быки" продолжали ещё и в четверг упорно отстаивать достигнутые уровни. По всей видимости, позитивные настроения были связаны с хорошей корпоративной отчётностью. Между тем в пятницу ожидания «медведей» было вознаграждено вполне.

Как полают аналитики, поводом для распродаж фондовом рынке США, стали результаты крупнейших компаний США, оказавшиеся более слабыми в сравнении с слишком оптимистичными ожиданиями участников торгов. С другой стороны, на руку медведям» сыграли и настораживающие данные макроэкономической статистики.

Июньское значение индекса потребительских цен благодаря падению стоимости нефтепродуктов снизилось на 0,1% и совпало с ожиданиями экономистов, а индекс потребительских настроений за июль, рассчитываемый Мичиганским университетом, до прогнозов не дотянул. Его значение рухнуло до 66,5 пунктов, в 9,5 раз превысив величину падения, ожидавшуюся участниками рынка. Очевидно, что потребителей настораживают перспективы экономики, рост которой замедляется, а безработица сокращается очень незначительно. Понемногу теряют интерес к США и иностранные инвесторы. На это указали данные о чистом притоке долгосрочного инвестиционного капитала за июнь. Ожидалось, что с майских 83 млрд долл. он сократится только на 10 млрд долл., но значение показателя упало сразу до 35,4 млрд долл. Так недалеко и до вывода инвестиционных средств из страны.

По итогам торгов 16 июля индекс Dow Jones снизился на 261,41 пункта (-2,52%) - до 10097,90 пункта, NASDAQ - на 70,03 пункта (-3,11%), до 2179,05 пункта, S&P - на 31,6 пункта (-2,88%), до 1064,88 пункта.

Ожидания

К началу наступающей недели индекс Dow Jones находится в коридоре 10000 – 10150. Неделя не будет богата публикацией каких-то заметных макроэкономических показателей и потому в период наступающей недели активность на американском фондовом рынке, скорее всего, будет не высокая.

Индекс Dow Jones, вероятнее всего, будет под давлением продаж и сможет тестировать область уровня 9850.
Индекс S&P находится в коридоре 1000-1050, но на фоне вероятного снижения индекса Dow Jones сможет снизиться ниже уровня 1000, в область 950.

Товарные рынки

Нефть

Цены рынка нефти в пятницу понизились. Как считают аналитики, давление на рынок оказали данные макроэкономики, которые говорят о замедлении темпа роста экономики США и Китая. При этом, эксперты Danske Bank полагают, что снижение темпов роста экономики Китая "является, скорее, разумным сдерживанием, чем резким замедлением". Ситуация остаётся довольно противоречивой на фоне роста показателя спроса на нефть в Китае. Кроме того, производственные данные КНР за июнь показали, что объемы переработки на НПЗ обновили исторический максимум, составив 8,625 млн. барр. в день, увеличившись, таким образом, на 10,7% в годовом выражении. Таким образом, предполагаемый спрос на нефть в КНР тоже поднялся до рекордного уровня - 8,9 млн барр. в день.

Техническая картина рынка нефти за прошедшую неделю не показала роста, но и о заметном снижении говорить рано. По итогам недели нефть марки brent снизилась от уровня 75,50 к уровню 75,35 долларов за баррель, а нефть марки Light Sweet снизилась от уровня 76,24 до уровня 76,0 долларов за баррель.

Относительно рынка нефти стоит отметить, что фактор разлива нефти в Мексиканском заливе остаётся доминирующим фактором, формирующим потенциал накопления дефицита нефти. Так или иначе, но этот фактор продолжает играть положительную роль для рынка.

Динамика нефтяного рынка сохраняет потенциал роста относительно уровня 75 долларов за баррель. Можно допускать вероятность некоторого снижения котировок нефтяных контрактов в период наступающей недели, но пока такое снижение можно оценивать в области не ниже уровня 73,50-74 доллара.


Золото

На рынке золота наблюдается слабая активность, как со стороны физических потребителей, так и со стороны спекулятивных инвесторов.

Всю прошедшую неделю золото торгуется в относительно узком диапазоне 1190-1212 долларов за унцию. Отчет американской Комиссии по торговле товарными фьючерсами (Commodity Futures Trading Commission, CFTC) показал сокращение спекулятивных позиций по золоту за период с 30 июня по 6 июля. В то же время, сократились и позиции глобальных ETF-фондов.

В целом, рынок участники торгов на рынке золота ожидают окончания периода отчётности за 2 квартала, для оценки реального состояния мировой экономики и экономики США для принятия инвестиционных решений на период торгов в августе и сентябре. Внимание инвесторов на период наступающей недели будет направлено на оценку тенденции USD в курсе EUR/USD относительно уровня 1,30.

Вероятнее всего рынок золота не сможет выйти из диапазона уровня 1200, т.е. из области 1185 – 1215 долларов за унцию.